Проведение финансового анализа арбитражным управляющим. Правила проведения арбитражными управляющими финансового анализа. Анализ коэффициентов, характеризующих финансово-хозяйственную деятельность должника

Процедура банкротства отсутствующего должника. На собрании кредиторов, единственный кредитор ФНС обязала конкурсного управляющего провести анализ финансового состояния. Документы бывшим директором не переданы. Согласно ответов, на запросы должников не сдавалась отчетность за 3 года до введения процедуры конкурсного производства. Может ли конкурсный управляющий не проводить анализ фин. состояния, если документы ему не предоставлены? Ссылки на закон, которым вы руководствуетесь при ответе. Прошу направить закон, постановление, где указаны документы, на основании которых должен быть проведен анализ фин. состояния. Прошу направить судебную практику, в которой указано, что если у конкурсного управляющего отсутствуют документы для проведения анализа фин. состояния, он может не проводить фин. анализ (несколько определений).

Ответ

2. Постановлением Правительства РФ от 25.06.2003 № утверждены проведения арбитражным управляющим финансового анализа. В соответствии с Правил финансовый анализ проводится на основании:

а) статистической отчетности, бухгалтерской и налоговой отчетности, регистров бухгалтерского и налогового учета, а также (при наличии) материалов аудиторской проверки и отчетов оценщиков;

б) учредительных документов, протоколов общих собраний участников организации, заседаний совета директоров, реестра акционеров, договоров, планов, смет, калькуляций;

в) положения об учетной политике, в том числе учетной политике для целей налогообложения, рабочего плана счетов бухгалтерского учета, схем документооборота и организационной и производственной структур;

г) отчетности филиалов, дочерних и зависимых хозяйственных обществ, структурных подразделений;

д) материалов налоговых проверок и судебных процессов;

е) нормативных правовых актов, регламентирующих деятельность должника.

3. Данная судебная практика не выявлена. Учитывая положения Правил, постановления Пленума ВАС РФ от 22.06.2012 № 35, Закона о банкротстве, апелляционный суд указал, что управляющему предоставлено право на обращение в суд в рамках дела о банкротстве с соответствующим заявлением об истребовании, в том числе у других лиц находящихся у них документов должника (Постановление ФАС ЗСО от 24.12.2013 № ).

Доводы арбитражного управляющего о том, что он не имел возможности своевременно получить от бывшего руководителя должника всю необходимую документацию для проведения финансового анализа, были правомерно отклонены судом апелляционной инстанции (Постановление АС ЦО от 13.10.2014 № ).

Обоснование данной позиции приведено ниже в материалах «Системы Юрист» .

«Статья 70. Анализ финансового состояния должника

1. Анализ финансового состояния должника проводится в целях определения достаточности принадлежащего должнику имущества для покрытия расходов в деле о банкротстве, в том числе расходов на выплату вознаграждения арбитражным управляющим, а также в целях определения возможности или невозможности восстановления платежеспособности должника в порядке и в сроки, которые установлены настоящим Федеральным законом.

2. Если в соответствии с законодательством Российской Федерации ведение бухгалтерского учета и составление финансовой (бухгалтерской) отчетности должника подлежат обязательному аудиту, анализ финансового состояния проводится на основании документов бухгалтерского учета и финансовой (бухгалтерской) отчетности должника, достоверность которых подтверждена аудитором.

При отсутствии документов бухгалтерского учета и финансовой (бухгалтерской) отчетности должника, достоверность которых подтверждена аудитором, в том числе в связи с неисполнением должником обязанности по проведению обязательного аудита, временный управляющий для проведения анализа финансового состояния должника привлекает аудитора, оплата услуг которого осуществляется за счет средств должника.

3. Временный управляющий на основе анализа финансового состояния должника, в том числе результатов инвентаризации имущества должника при их наличии, анализа документов, удостоверяющих государственную регистрацию прав собственности, осуществляет обоснование возможности или невозможности восстановления платежеспособности должника, обоснование целесообразности введения последующих применяемых в деле о банкротстве процедур.

1. Анализ финансового состояния должника – исключительно важная функция, которую должен выполнить временный управляющий в процессе осуществления наблюдения. Именно в ходе анализа финансового состояния должника можно сделать вывод о материальной основе дела о банкротстве и о возможности или невозможности восстановления платежеспособности должника, а также удовлетворения требований кредиторов. В п. 1 комментируемой статьи установлены цели, с которыми проводится анализ финансового состояния должника. Можно констатировать, что цели финансового анализа ранжированы в зависимости от их значимости. Приоритетными при введении наблюдения являются цели, которые позволяют вести дело о банкротстве: покрытие судебных расходов, расходов на выплату вознаграждения арбитражным управляющим. Только при реализации указанных целей вероятна эффективная реализация такой цели наблюдения, как определение возможности или невозможности восстановления платежеспособности должника. Кроме того, в процессе проведения анализа финансового состояния должника временный управляющий удостоверяется – наличествует ли в данном случае фиктивное банкротство и преднамеренное банкротство.

Только при условии покрытия судебных расходов и расходов на обеспечение деятельности арбитражного управляющего возможно реализовывать и иные цели наблюдения – дать оценку возможности или невозможности восстановления платежеспособности должника.

Анализ финансового состояния должника, в соответствии с п. 4 ст. 24 Закона, является обязательным мероприятием для деятельности всех арбитражных управляющих, которые выполняют свои обязанности в различных процедурах дела о банкротстве (наблюдении, финансовом оздоровлении, внешнем управлении, конкурсном производстве).

2. Анализ финансового состояния должника должен основываться на результатах балансовой оценки имеющегося у должника имущества и быть сориентирован на рыночную оценку этого имущества. Опыт предыдущих лет проведения дел о банкротстве в России показал, что «проводимая с 1992 года постоянная переоценка основных фондов при помощи коэффициентов переоценки привела предприятия большинства отраслей к существенному завышению (иногда – многократному) балансовой стоимости основных фондов по сравнению с рыночной стоимостью этих активов, соответственно способствуя значительному искажению соотношения реальной стоимости имущества должника и его обязательств» . Между тем финансовый анализ имущественного положения должника должен дать реальное представление о степени ликвидности его имущества, для того чтобы избрать то или иное направление развития дела о банкротстве.

Выводы, сделанные временным управляющим по результатам анализа финансового состояния должника, имеют чрезвычайно важное значение, поскольку являются основанием для принятия собранием кредиторов решения о ходатайстве перед арбитражным судом о введении одной из последующих процедур банкротства: финансового оздоровления, внешнего управления, об открытии конкурсного производства на основании признания должника банкротом.

3. Комментируемая статья не определяет способы, к которым должен прибегнуть временный управляющий при проведении финансового анализа должника. Да это и невозможно сделать исчерпывающим образом. Временный управляющий самостоятельно определяет тактику проведения анализа финансового состояния должника, выбирает средства достижения поставленных перед ним целей. Однако в комментируемой статье указывается на важные средства, которые должен использовать временный управляющий: инвентаризация имущества должника и анализ документов, удостоверяющих государственную регистрацию прав собственности должника.

4. Постановлением Правительства РФ от 25 июня 2003 г. № 367 утверждены «Правила проведения арбитражным управляющим финансового анализа» , которые определяют принципы и условия проведения финансового анализа, а также состав сведений, используемых арбитражным управляющим при его проведении».

Профессиональная справочная система для юристов, в которой вы найдете ответ на любой, даже самый сложный вопрос.

Методика проведения финансового анализа арбитражными управляющими

1. Общие положения методики

Данная методика разработана на основе Постановления Правительства РФ от 25.06.2003 г. № 367 «Об утверждении Правил проведения арбитражным управляющим финансового анализа». Данные Правила определяют принципы и условия проведения арбитражным управляющим финансового анализа, а также состав сведений, используемых арбитражным управляющим при его проведении.

При проведении финансового анализа арбитражный управляющий анализирует финансовое состояние должника на дату проведения анализа, его финансовую, хозяйственную и инвестиционную деятельность, положение на товарных и иных рынках.

Отчет, генерируемый программой, может быть использован арбитражным управляющим в качестве базиса при проведении финансового анализа, а также при написании заключения, характеризующего положение предприятия-должника на дату проведения анализа с точки зрения его финансовой, хозяйственной и инвестиционной деятельности.

В соответствии с вышеуказанным постановлением в процессе аналитической работы рассчитываются финансовые показатели, указываются причины утраты платежеспособности с учетом динамики изменения показателей.

Источниками информации для анализа деятельности предприятия является бухгалтерская отчетность, представленная следующими документами:

1) бухгалтерский баланс (форма № 1 по ОКУД);

2) отчет о прибылях и убытках (форма № 2 по ОКУД);

3) приложение к бухгалтерскому балансу (форма № 5 по ОКУД).

Для корректного расчета и отображения отчетных форм, необходимо введение дополнительных данных, представленных в Параметрах редактирования в форме "Дополнительная информация по предприятию" (раздел "Исходные данные" на Навигационной панели):

1) капитальные затраты на арендуемые основные средства;

2) незавершенные капитальные затраты на арендуемые основные средства;

3) задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал;

4) просроченная задолженность перед кредиторами.

2. Коэффициенты финансово-хозяйственной деятельности должника и показатели, используемые для их расчета

2.1. Основные показатели, используемые для расчета коэффициентов финансово-хозяйственной деятельности предприятия-должника:

а) совокупные активы (пассивы) - баланс (валюта баланса) активов (пассивов);

б) скорректированные внеоборотные активы - сумма стоимости нематериальных активов (без деловой репутации и организационных расходов), основных средств (без капитальных затрат на арендуемые основные средства), незавершенных капитальных вложений (без незавершенных капитальных затрат на арендуемые основные средства), доходных вложений в материальные ценности, долгосрочных финансовых вложений, прочих внеоборотных активов;

в) оборотные активы - сумма стоимости запасов (без стоимости отгруженных товаров), долгосрочной дебиторской задолженности, ликвидных активов, налога на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал, собственных акций, выкупленных у акционеров;

г) долгосрочная дебиторская задолженность - дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты;

д) ликвидные активы - сумма стоимости наиболее ликвидных оборотных активов, краткосрочной дебиторской задолженности, прочих оборотных активов;

е) наиболее ликвидные оборотные активы - денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (без стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров);

ж) краткосрочная дебиторская задолженность - сумма стоимости отгруженных товаров, дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты (без задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал);

з) потенциальные оборотные активы к возврату - списанная в убыток сумма дебиторской задолженности и сумма выданных гарантий и поручительств;

и) собственные средства - сумма капитала и резервов, доходов будущих периодов, резервов предстоящих расходов за вычетом капитальных затрат по арендованному имуществу, задолженности акционеров (участников) по взносам в уставный капитал и стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров;

к) обязательства должника - сумма текущих обязательств и долгосрочных обязательств должника;

л) долгосрочные обязательства должника - сумма займов и кредитов, подлежащих погашению более чем через 12 месяцев после отчетной даты, и прочих долгосрочных обязательств;

м) текущие обязательства должника - сумма займов и кредитов, подлежащих погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты, кредиторской задолженности, задолженности участникам (учредителям) по выплате доходов и прочих краткосрочных обязательств;

н) выручка нетто - выручка от реализации товаров, выполнения работ, оказания услуг за вычетом налога на добавленную стоимость, акцизов и других аналогичных обязательных платежей;

о) валовая выручка - выручка от реализации товаров, выполнения работ, оказания услуг без вычетов;

п) среднемесячная выручка - отношение величины валовой выручки, полученной за определенный период как в денежной форме, так и в форме взаимозачетов, к количеству месяцев в периоде;

р) чистая прибыль (убыток) - чистая нераспределенная прибыль (убыток) отчетного периода, оставшаяся после уплаты налога на прибыль и других аналогичных обязательных платежей.

Для установления платежеспособности предприятия используются следующие показатели финансовой отчетности, представленные в таблице "Основные показатели финансово-хозяйственной деятельности должника":

Таблица: Основные показатели финансово-хозяйственной деятельности должника

Наименование показателя	На начало отчетного периода	На конец отчетного периода	Изменение
				относит. %
Совокупные активы (пассивы)
Скорректированные внеоборотные активы
Оборотные активы
Долгосрочная дебиторская задолженность
Ликвидные активы
Наиболее ликвидные оборотные активы
Краткосрочная дебиторская задолженность
Потенциальные оборотные активы к возврату
Собственные средства
Обязательства должника
Долгосрочные обязательства должника
Текущие обязательства должника
Выручка нетто
Валовая выручка
Среднемесячная выручка
Чистая прибыль (убыток)

2.2. Коэффициенты, характеризующие платежеспособность должника

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена немедленно, и рассчитывается как отношение наиболее ликвидных оборотных активов к текущим обязательствам должника.

Коэффициент текущей ликвидности характеризует обеспеченность организации оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения обязательств и определяется как отношение ликвидных активов к текущим обязательствам должника.

Показатель обеспеченности обязательств должника его активами характеризует величину активов должника, приходящихся на единицу долга, и определяется как отношение суммы ликвидных и скорректированных внеоборотных активов к обязательствам должника.

Степень платежеспособности по текущим обязательствам определяет текущую платежеспособность организации, объемы ее краткосрочных заемных средств и период возможного погашения организацией текущей задолженности перед кредиторами за счет выручки. Степень платежеспособности определяется как отношение текущих обязательств должника к величине среднемесячной выручки.

Коэффициенты, характеризующие ликвидность и степень платежеспособности должника, а также динамика их изменения представлены в расчетно-аналитической таблице "Коэффициенты, характеризующие платежеспособность организации".

Таблица: Коэффициенты, характеризующие платежеспособность организации

Наименование показателя	На начало отчетного периода	На конец отчетного периода	Изменение
				относит. %
Коэффициент абсолютной ликвидности
Коэффициент текущей ликвидности.
Показатель обеспеченности обязательств должника его активами.
Степень платежеспособности по текущим обязательствам.

2.3. Коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость и деловую активность должника

Коэффициент автономии (финансовой независимости) показывает долю активов должника, которые обеспечиваются собственными средствами, и определяется как отношение собственных средств к совокупным активам.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (доля собственных оборотных средств в оборотных активах).

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами определяет степень обеспеченности организации собственными оборотными средствами, необходимыми для ее финансовой устойчивости, и рассчитывается как отношение разницы собственных средств и скорректированных внеоборотных активов к величине оборотных активов.

Доля просроченной кредиторской задолженности в пассивах

Доля просроченной кредиторской задолженности в пассивах характеризует наличие просроченной кредиторской задолженности и ее удельный вес в совокупных пассивах организации и определяется в процентах как отношение просроченной кредиторской задолженности к совокупным пассивам.

Показатель отношения дебиторской задолженности к совокупным активам определяется как отношение суммы долгосрочной дебиторской задолженности, краткосрочной дебиторской задолженности и потенциальных оборотных активов, подлежащих возврату, к совокупным активам организации.

Рентабельность активов

Рентабельность активов характеризует степень эффективности использования имущества организации, профессиональную квалификацию менеджмента предприятия и определяется в процентах как отношение чистой прибыли (убытка) к совокупным активам организации.

Норма чистой прибыли

Норма чистой прибыли характеризует уровень доходности хозяйственной деятельности организации.

Норма чистой прибыли измеряется в процентах и определяется как отношение чистой прибыли к выручке (нетто).

В таблице представлен расчет и анализ перечисленных коэффициентов, а также анализ динамики расчетных данных, позволяющие оценить степень финансовой устойчивости и деловой активности предприятия.

Таблица: Коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость и деловую активность должника

Наименование показателя	На начало отчетного периода	На конец отчетного периода	Изменение
				относит. %
Коэффициент автономии (финансовой независимости)
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами
Доля просроченной кредиторской задолженности в пассивах.
Показатель отношения дебиторской задолженности к совокупным активам
Рентабельность активов
Норма чистой прибыли

3. Анализ активов должника

Арбитражный управляющий проводит анализ активов (имущества и имущественных прав) и пассивов (обязательств) должника, результаты которого указываются в документах, содержащих анализ финансового состояния должника.

Анализ активов производится по группам статей баланса должника и состоит из анализа внеоборотных и оборотных активов.

Для расчета и оценки активных статей баланса предлагается расчетно-аналитическая таблица «Анализ активов». В таблице представлен расчет и анализ всех составляющих активную часть баланса, а также анализ динамики расчетных данных, позволяющих оценить имущественный потенциал предприятия, а также эффективность его использования.

Таблица: Анализ активов

Наименование показателя	На начало отчетного периода	На конец отчетного периода	Среднее значение	Горизонтальный анализ		Вертикальный анализ
					темп роста, %	На начало периода	На конец периода
1.Внеоборотные активы
Нематериальные активы
Основные средства
Незавершенное строительство
Доходные вложения в материальные ценности
Долгосрочные финансовые вложения
Денежные средства
Прочие внеобортные активы
2.Оборотные активы
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям
Дебиторская задолженность
Краткосрочные финансовые вложения
Прочие оборотные активы

4. Анализ пассивов должника

Анализ пассивов проводится в целях выявления внутрихозяйственных резервов обеспечения восстановления платежеспособности, выявления обязательств, которые могут быть оспорены или прекращены, выявления возможности проведения реструктуризации сроков исполнения обязательств.

Анализ пассивов проводится по группам статей баланса должника и состоит из анализа капитала, резервов, долгосрочных и краткосрочных обязательств.

Для расчета и оценки пассивных статей баланса предлагается расчетно-аналитическая таблица «Анализ пассивов». В таблице представлен расчет и анализ всех составляющих пассивную часть баланса, а также анализ динамики расчетных данных.

Таблица: Анализ пассивов

Наименование показателя	На начало отчетного периода	На конец отчетного периода	Сред-нее значение	Горизонтальный анализ		Вертикальный анализ
					темп роста, %	На начало периода	На конец периода
1. Капитал и резервы
Уставный капитал
Добавочный капитал
Резервный капитал
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)
2. Долгосрочные обязательства
Займы и кредиты
Отложенные налоговые обязательства
Прочие долгосрочные обязательства
Займы и кредиты
Кредиторская задолженность
Задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов
Доходы будущих периодов
Резервы предстоящих расходов
Прочие краткосрочные обязательства

5. Обобщающая оценка финансового состояния предприятия

Данные динамики основных показателей финансовых результатов представлены в таблице "Анализ совокупных активов и пассивов", а также в таблице "Основные показатели финансово-хозяйственной деятельности должника".

Таблица: Анализ совокупных активов и пассивов

Наименование показателя	На начало отчетного периода	На конец отчетного периода	Среднее значение	Горизонтальный анализ		Вертикальный анализ
					темп роста, %	На начало периода	На конец периода
Совокупные активы
1.Внеоборотные активы
2.Оборотные активы
Совокупные пассивы
1. Капитал и резервы
2. Долгосрочные обязательства
3. Краткосрочные обязательства

Во время проведения процедуры банкротства компания должна оценить свое финансовое положение. Эти сведения помогут в определении возможности погашения материальных обязательств перед кредиторами. Самая полная картина вырисовывается тогда, когда такой анализ финансов проводит специально подготовленный человек. Существуют определенные правила проведения финансового анализа арбитражным управляющим. Именно от верного принятия решений на данном этапе зависит будущая судьба компании. После предоставления работ по оценке оказывается понятно, нужно ли признавать предприятие банкротом либо будет целесообразно выполнить финансовое оздоровление, тем самым улучшив материальные показатели доходности.

Каким образом выполняется анализ?

Существуют специальные правила, в соответствие с которыми управляющие должны проводить финансовый анализ компании. Они указаны в постановлении Правительства за номером 367. Здесь имеются возможные схемы диагностики, способы функционирования и общие задачи, которые ставятся в процессе конкурсного производства.

Оценка настоящего финансового положения должна проводиться, исходя из основ всецелой прозрачности и правдивости. Производить общий финансовый анализ компании нужно не позднее двух предшествующих лет до того дня, когда образовались непогашенные и платежи.

Сведения обычно берут из бухгалтерских отчётов, а также из налоговых данных. Зачастую применяются и показатели статистики.

Процедура выяснения материального состояния условно делится на определенные этапы:

• Рассмотрение влияния внешних факторов, оказывающих прямое воздействие на общее состояние заёмщика, кроме того, учитывается и общее экономическое положение во всей отрасли.

• Благодаря проведенному внутреннему анализу появляется возможность определить общее положение налоговой политики, понять, может ли компания выдержать рыночную конкуренцию, регулируя уровень стоимости некоторых товаров и услуг. Делаются выводы о величине финансовых рисков.
• Затем проводится углублённый мониторинг финансового положения должника, рассматриваются и активы, и пассивы, оценивают их экономическую целесообразность. Это необходимо для определения причин, приведших к неплатежеспособности.

Обратите внимание!

Чтобы правильно оценить платежеспособность, необходимо принимать во внимание только достоверные сведения, а также очень тщательно выполнять все вычисления.

Цель анализа финансовых возможностей

Основной целью при рассмотрении финансового состояния заемщика, который подал заявление о банкротстве, считается оценка его действительных перспектив, поиск дополнительных способов материального оздоровления. Кроме того, функции арбитражного управляющего заключаются в выполнении следующих задач:

1. Для начала требуется определить для себя план, по которому будет происходить управление внешними факторами.
2. Затем выясняются возможности будущего банкрота в части способности возместить судебные затраты с помощью настоящих активов.
3. Предоставляются в судебное учреждение сведения, подтверждающие окончание управления извне, происходившего в целях подъема компании на экономическом рынке, и начала процесса внедрения конкурсного управляющего или же наоборот.

Необходимые показатели и метод их вычисления

Получить достоверную информацию о настоящем финансовом положении будущего банкрота, его возможных финансовых возможностях можно на основе множества экономических показателей. Рассматривая значения каждого из них по-отдельности, а также совокупно с прочими сведениями, оказывается ясна будущая судьба компании.

К основным параметрам, требующим вычисления, относятся:

• Коэффициенты ликвидности, которые включают величину абсолютной и текущей ликвидности. На абсолютный показатель указывает доля активов, которую можно очень быстро распродать. Для этого вычисляют соотношение оборотных средств к тем обязательствам, которые существуют на данный момент времени. Производится вычисление возможности дебитора отвечать по обязательствам на основании рассмотрения доходов и трат, производимых должником в течение месяца.
• Определяются показатели, оказывающие непосредственное влияние на экономическую устойчивость компании-должника, рассматривают размер личных средств, которые находятся в наличии. Смотрят, насколько компания независима от прочих лиц, соотносят долги различных видов.
• Рассматриваются коэффициенты деловой активности. В рамках интересующей компании они предоставляют арбитражным управляющим сведения о том, эффективно ли используется собственность, рентабельны ли активы, каков уровень доходов.

Обратите внимание!

После того как проведен финансовый анализ, оформляется отчетность, в которой необходимо указать все выявленные данные.

Требования к документации

Рассмотрение экономического положения организации происходит на основе достоверных сведений. Вот для чего арбитражному управляющему понадобится ознакомиться со следующими документами:

1. сведения от налоговых и прочих типов проверок,
2. законодательная основа, на которой строится работа компании,
3. отчеты структурных подразделений и филиалов,
4. учредительная документация, сведения, касающиеся функционирующей в организации учетной политики, актуальный план счетов,
5. выводы аудиторов,
6. отчетность компании (статистическая и бухгалтерская).

Составление документов происходит на основе действительного положения заемщика, в расчетах должны быть приведены реальные цифры. В результате расчетов получатся итоговые сведения. Оценивая настоящее положение заемщика, принимается во внимание:

• дата и место выполнения,
• сведения об ответственном лице, ФИО управляющего, название СРО, к которой он относится,
• судебные реквизиты,
• сведения о должнике и его местонахождении,
• экономические данные, полученные в результате его функционирования за 2 предыдущих года,
• рассмотрение причин, при которых сложилось положение, когда дебитор не смог отвечать в полной мере по своим обязательствам,
• итоговые выводы.

Заключение

Финансовый анализ является очень важным этапом, выполняемым арбитражным управляющим во время процедуры банкротства.

Кроме приведенных выше методик отдельно можно отметить правила проведения арбитражным управляющим финансового анализа, утвержденные постановлением Правительства РФ от 25.06.2003 № 367. В данных правилах определены принципы и условия проведения арбитражным управляющим финансового анализа, а также состав сведений, используемых арбитражным управляющим при его проведении.

Согласно постановлению № 367 арбитражный управляющий при проведении финансового анализа анализирует финансовое состояние должника на дату проведения анализа, его финансовую, хозяйственную и инвестиционную деятельность, положение на товарных и иных рынках. Арбитражный управляющий представляет документы, содержащие анализ финансового состояния должника, собранию (комитету) кредиторов, в арбитражный суд, в производстве которого находится дело о несостоятельности (банкротстве) должника, а также саморегулируемой организации арбитражных управляющих, членом которой он является, при проведении проверки его деятельности.

Финансовый анализ проводится арбитражным управляющим в следующих целях:

• подготовки предложения о возможности (невозможности) восстановления платежеспособности должника и обоснования целесообразности введения в отношении должника соответствующей процедуры банкротства;
• определения возможности покрытия за счет имущества должника судебных расходов;
• подготовки плана внешнего управления;
• подготовки предложения об обращении в суд с ходатайством о прекращении процедуры финансового оздоровления (внешнего управления) и переходе к конкурсному производству;
• подготовки предложения об обращении в суд с ходатайством о прекращении конкурсного производства и переходе к внешнему управлению.

При проведении финансового анализа арбитражный управляющий использует, выступая:

• как временный управляющий - результаты ежегодной инвентаризации, проводимой должником;
• как внешний (конкурсный) управляющий - результаты инвентаризации, которую он проводит при принятии в управление (ведение) имущества должника;
• как административный управляющий - результаты инвентаризации, проводимой должником в ходе процедуры финансового оздоровления, независимо от того, принимал ли он в ней участие. Согласно постановлению финансовый анализ проводится на

основании:

• статистической, бухгалтерской и налоговой отчетности, регистров бухгалтерского и налогового учета, а также (при наличии) материалов аудиторской проверки и отчетов оценщиков;
• учредительных документов, протоколов общих собраний участников организации, заседаний совета директоров, реестра акционеров, договоров, планов, смет, калькуляций;
• положения об учетной политике, в том числе учетной политике для целей налогообложения, рабочего плана счетов бухгалтерского учета, схем документооборота и организационной и производственной структур;
• отчетности филиалов, дочерних и зависимых хозяйственных обществ, структурных подразделений;
• материалов налоговых проверок и судебных процессов;
• нормативных правовых актов, регламентирующих деятельность должника.

При проведении финансового анализа арбитражный управляющий должен руководствоваться принципами полноты и достоверности, в соответствии с которыми:

• в документах, содержащих анализ финансового состояния должника, указываются все данные, необходимые для оценки его платежеспособности;
• в ходе финансового анализа используются документально подтвержденные данные;
• все заключения и выводы основываются на расчетах и реальных фактах.

В документах, содержащих анализ финансового состояния должника, указываются:

• 1) дата и место его проведения;
• 2) фамилия, имя, отчество арбитражного управляющего, наименование и местонахождение саморегулируемой организации арбитражных управляющих, членом которой он является;
• 3) наименование арбитражного суда, в производстве которого находится дело о несостоятельности (банкротстве) должника, номер дела, дата и номер судебного акта о введении в отношении должника процедуры банкротства, дата и номер судебного акта об утверждении арбитражного управляющего;
• 4) полное наименование, местонахождение, коды отраслевой принадлежности должника;
• 5) коэффициенты финансово-хозяйственной деятельности должника и показатели, используемые для их расчета, рассчитанные поквартально не менее чем за двухлетний период, предшествующий возбуждению производства по делу о несостоятельности (банкротстве), а также за период проведения процедур банкротства в отношении должника, и динамика их изменения;
• 6) причины утраты платежеспособности с учетом динамики изменения коэффициентов финансово-хозяйственной деятельности;
• 7) результаты анализа хозяйственной, инвестиционной и финансовой деятельности должника, его положения на товарных и иных рынках с учетом установленных требований.
• 8) результаты анализа активов и пассивов должника;
• 9) результаты анализа возможности безубыточной деятельности должника;
• 10) вывод о возможности (невозможности) восстановления платежеспособности должника;
• 11) вывод о целесообразности введения соответствующей процедуры банкротства;
• 12) вывод о возможности (невозможности) покрытия судебных расходов и расходов на выплату вознаграждения арбитражному управляющему (в случае если в отношении должника введена процедура наблюдения).

Для расчета коэффициентов финансово-хозяйственной деятельности должника используются следующие основные показатели:

• совокупные активы (пассивы) - баланс (валюта баланса) активов (пассивов);
• скорректированные внеоборотные активы - сумма стоимости нематериальных активов (без деловой репутации и организационных расходов), основных средств (без капитальных затрат на арендуемые основные средства), незавершенных капитальных вложений (без незавершенных капитальных затрат на арендуемые основные средства), доходных вложений в материальные ценности, долгосрочных финансовых вложений, прочих внеоборотных активов;
• оборотные активы - сумма стоимости запасов (без стоимости отгруженных товаров), долгосрочной дебиторской задолженности, ликвидных активов, налога на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал, собственных акций, выкупленных у акционеров;

долгосрочная дебиторская задолженность - дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты;

ликвидные активы - сумма стоимости наиболее ликвидных оборотных активов, краткосрочной дебиторской задолженности, прочих оборотных активов;

наиболее ликвидные оборотные активы - денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (без стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров); краткосрочная дебиторская задолженность - сумма стоимости отгруженных товаров, дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты (без задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал);

потенциальные оборотные активы к возврату - списанная в убыток сумма дебиторской задолженности и сумма выданных гарантий и поручительств;

собственные средства - сумма капитала и резервов, доходов будущих периодов, резервов предстоящих расходов за вычетом капитальных затрат по арендованному имуществу, задолженности акционеров (участников) по взносам в уставный капитал и стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров; обязательства должника - сумма текущих обязательств и долгосрочных обязательств должника;

долгосрочные обязательства должника - сумма займов и кредитов, подлежащих погашению более чем через 12 месяцев после отчетной даты, и прочих долгосрочных обязательств; текущие обязательства должника - сумма займов и кредитов, подлежащих погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты, кредиторской задолженности, задолженности участникам (учредителям) по выплате доходов и прочих краткосрочных обязательств;

выручка нетто - выручка от реализации товаров, выполнения работ, оказания услуг за вычетом налога на добавленную стоимость, акцизов и других аналогичных обязательных платежей; валовая выручка - выручка от реализации товаров, выполнения работ, оказания услуг без вычетов;

среднемесячная выручка - отношение величины валовой выручки, полученной за определенный период, как в денежной форме, так и в форме взаимозачетов, к количеству месяцев в периоде;

чистая прибыль (убыток) - чистая нераспределенная прибыль (убыток) отчетного периода, оставшаяся после уплаты налога на прибыль и других аналогичных обязательных платежей.

коэффициент абсолютной ликвидности, который показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена немедленно, и рассчитывается как отношение наиболее ликвидных оборотных активов к текущим обязательствам должника; коэффициент текущей ликвидности, который характеризует обеспеченность организации оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения обязательств и определяется как отношение ликвидных активов к текущим обязательствам должника;

показатель обеспеченности обязательств должника его активами, характеризующий величину активов должника, приходящихся на единицу долга, и определяемый как отношение суммы ликвидных и скорректированных внеоборотных активов к обязательствам должника;

степень платежеспособности по текущим обязательствам, определяющая текущую платежеспособность организации, объемы ее краткосрочных заемных средств и период возможного погашения организацией текущей задолженности перед кредиторами за счет выручки. Степень платежеспособности определяется как отношение текущих обязательств должника к величине среднемесячной выручки;

финансовую устойчивость должника:

коэффициент автономии (финансовой независимости). Он показывает долю активов должника, которые обеспечиваются собственными средствами, и определяется как отношение собственных средств к совокупным активам;

коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (доля собственных оборотных средств в оборотных активах). Данный коэффициент определяет степень обеспеченности организации собственными оборотными средствами, необходимыми для ее финансовой устойчивости, и рассчитывается как отношение разницы собственных средств и скорректированных внеоборотных активов к величине оборотных активов; доля просроченной кредиторской задолженности в пассивах. Показатель характеризует наличие просроченной кредиторской задолженности и ее удельный вес в совокупных пассивах организации и определяется в процентах как отношение просроченной кредиторской задолженности к совокупным пассивам; показатель отношения дебиторской задолженности к совокупным активам. Он определяется как отношение суммы долгосрочной дебиторской задолженности, краткосрочной дебиторской задолженности и потенциальных оборотных активов, подлежащих возврату, к совокупным активам организации; деловую активность должника:

• рентабельность активов. Этот показатель характеризует степень эффективности использования имущества организации, профессиональную квалификацию менеджмента предприятия и определяется в процентах как отношение чистой прибыли (убытка) к совокупным активам организации;
• норма чистой прибыли, характеризующая уровень доходности хозяйственной деятельности организации. Она измеряется в процентах и определяется как отношение чистой прибыли к выручке (нетто). Согласно постановлению к анализу хозяйственной, инвестиционной и финансовой деятельности должника, его положения на товарных и иных рынках предъявляются определенные требования.

В частности, анализ хозяйственной, инвестиционной и финансовой деятельности должника, его положения на товарных и иных рынках включает в себя анализ внешних и внутренних условий деятельности должника и рынков, на которых она осуществляется.

При анализе внешних условий деятельности должника проводится анализ общеэкономических условий, региональных и отраслевых особенностей его деятельности.

По результатам анализа внешних условий деятельности в документах, содержащих анализ финансового состояния должника, указываются:

• влияние государственной денежно-кредитной политики;
• особенности государственного регулирования отрасли, к которой относится должник;
• сезонные факторы и их влияние на деятельность должника;
• исполнение государственного оборонного заказа;
• наличие мобилизационных мощностей;
• наличие имущества ограниченного оборота;
• необходимость осуществления дорогостоящих природоохранных мероприятий;
• географическое положение, экономические условия региона, налоговые условия региона;
• имеющиеся торговые ограничения, финансовое стимулирование. При анализе внутренних условий деятельности должника проводится анализ экономической политики и организационно-производственной структуры должника.

По результатам анализа внутренних условий деятельности в документах, содержащих анализ финансового состояния должника, указываются:

• основные направления деятельности, основные виды выпускаемой продукции, текущие и планируемые объемы производства;
• состав основного и вспомогательного производства;
• объекты непроизводственной сферы и затраты на их содержание;
• основные объекты, не завершенные строительством;
• перечень структурных подразделений и схема структуры управления предприятием;
• численность работников, включая численность каждого структурного подразделения, фонд оплаты труда работников предприятия, средняя заработная плата;
• дочерние и зависимые хозяйственные общества с указанием доли участия должника в их уставном капитале и краткая характеристика их деятельности;
• характеристика учетной политики должника, в том числе анализ учетной политики для целей налогообложения;
• характеристика систем документооборота, внутреннего контроля, страхования, организационной и производственной структур;
• все направления (виды) деятельности, осуществляемые должником в течение не менее чем двухлетнего периода, предшествующего возбуждению производства по делу о банкротстве, и периода проведения в отношении должника процедур банкротства, их финансовый результат, соответствие нормам и обычаям делового оборота, соответствие применяемых цен рыночным и оценка целесообразности продолжения осуществляемых направлений (видов) деятельности.

Анализ рынков , на которых осуществляется деятельность должника, представляет собой анализ данных о поставщиках и потребителях (контрагентах).

По результатам этого анализа в документах, содержащих анализ финансового состояния должника, указываются:

• данные по основным поставщикам сырья и материалов и основным потребителям продукции (отдельно по внешнему и внутреннему рынку), а также объемам поставок в течение не менее чем двухлетнего периода, предшествующего возбуждению дела о банкротстве, и периода проведения в отношении должника процедур банкротства;
• данные по ценам на сырье и материалы в динамике и в сравнении с мировыми ценами;
• данные по ценам на продукцию в динамике и в сравнении с мировыми ценами на аналогичную продукцию;
• данные по срокам и формам расчетов за поставленную продукцию;
• влияние на финансовое состояние должника доли на рынках выпускаемой им продукции, изменения числа ее потребителей, деятельности конкурентов, увеличения цены на используемые должником товары (работы, услуги), замены поставщиков и потребителей, динамики цен на акции должника, объемов, сроков и условий привлечения и предоставления денежных средств. Арбитражный управляющий проводит анализ активов (имущества и имущественных прав) и пассивов (обязательств) должника, результаты которого указываются в документах, содержащих анализ финансового состояния должника.

Анализ активов проводится в целях оценки эффективности их использования, выявления внутрихозяйственных резервов обеспечения восстановления платежеспособности, оценки ликвидности активов, степени их участия в хозяйственном обороте, выявления имущества и имущественных прав, приобретенных на заведомо невыгодных условиях, оценки возможности возврата отчужденного имущества, внесенного в качестве финансовых вложений.

Анализ активов производится по группам статей баланса должника и состоит из анализа внеоборотных и оборотных активов.

Анализ внеоборотных активов включает в себя анализ нематериальных активов, основных средств, незавершенного строительства, доходных вложений в материальные ценности, долгосрочных финансовых вложений, прочих внеоборотных активов.

Анализ оборотных активов включает в себя анализ запасов, налога на добавленную стоимость, дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений, прочих оборотных активов.

По результатам анализа всех групп активов в документах, содержащих анализ финансового состояния должника, постатейно указываются поквартальные изменения их состава (приобретение, выбытие, списание, создание) и балансовой стоимости в течение не менее чем двухлетнего периода, предшествовавшего возбуждению производства по делу о банкротстве, и периода проведения в отношении должника процедур банкротства и их доля в совокупных активах на соответствующие отчетные даты.

По результатам анализа нематериальных активов, основных средств и незавершенного строительства в документах, содержащих анализ финансового состояния должника, дополнительно постатейно указываются:

• балансовая стоимость активов, используемых в производственном процессе;
• возможная стоимость активов, используемых в производственном процессе, при реализации на рыночных условиях;
• балансовая стоимость активов, не используемых в производственном процессе;
• возможная стоимость активов, не используемых в производственном процессе, при реализации на рыночных условиях.

По результатам анализа основных средств

• наличие и краткая характеристика мобилизационных и законсервированных основных средств;
• степень износа основных средств;
• наличие и краткая характеристика полностью изношенных основных средств;
• наличие и краткая характеристика обремененных основных средств (в том числе год ввода в действие, возможный срок полезного действия, проведенные ремонт (текущий, капитальный), реконструкция, модернизация, частичная ликвидация, переоценка, амортизация, земельные участки, на которых находятся здания и сооружения, характеристика специализации (узкоспециализированное или нет), участие в производственном процессе (круглогодично или часть года), наличие предусмотренных законодательством Российской Федерации документов, источник приобретения).

По результатам анализа незавершенного строительства в документах, содержащих анализ финансового состояния должника, дополнительно указываются:

• степень готовности объектов незавершенного строительства;
• размер средств, необходимых для завершения строительных работ, и срок возможного пуска в эксплуатацию объектов;
• необходимость или целесообразность завершения строительных работ либо консервации объектов незавершенного строительства;
• возможная стоимость объектов незавершенного строительства при реализации на рыночных условиях.

По результатам анализа доходных вложений в материальные ценности в документах, содержащих анализ финансового состояния должника, дополнительно указываются:

• эффективность и целесообразность вложений в материальные ценности;
• соответствие получаемого дохода рыночному уровню;
• возможность расторжения договоров и возврата имущества без возникновения штрафных санкций в отношении должника.

По результатам анализа долгосрочных финансовых вложений в документах, содержащих анализ финансового состояния должника, дополнительно к сведениям, перечисленным выше, указываются:

• имущество, внесенное в долгосрочные финансовые вложения;
• эффективность и целесообразность долгосрочных финансовых вложений;
• возможность возврата имущества, внесенного в качестве долгосрочных финансовых вложений;
• возможность реализации долгосрочных финансовых вложений на рыночных условиях.

По результатам анализа запасов в документах , содержащих анализ финансового состояния должника, дополнительно указываются:

• степень готовности незавершенного производства, время и величина средств, необходимых для доведения его до готовой продукции;
• размер запаса сырья и материалов, ниже которого производственный процесс останавливается;
• размер запаса сырья и материалов, который может быть реализован без ущерба для производственного процесса;
• обоснованность цен, по которым приобретались сырье и материалы;
• причины задержки реализации готовой продукции;
• обоснованность отражения в балансе расходов будущих периодов;
• возможность получения денежных средств за отгруженные товары;
• запасы, реализация которых по балансовой стоимости затруднительна.

По результатам анализа отражения в балансе налога на добавленную стоимость по приобретенным ценностям в документах, содержащих анализ финансового состояния должника, дополнительно указывается обоснованность сумм, числящихся как налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям.

По результатам анализа дебиторской задолженности в документах, содержащих анализ финансового состояния должника, дополнительно указывается сумма дебиторской задолженности, которая не может быть взыскана.

По результатам анализа краткосрочных финансовых вложений в документах, содержащих анализ финансового состояния должника, дополнительно указываются:

• эффективность и целесообразность краткосрочных финансовых вложений;
• имущество, внесенное в качестве краткосрочных финансовых вложений;
• возможность возврата имущества, внесенного в качестве краткосрочных финансовых вложений;
• возможность реализации краткосрочных финансовых вложений. По результатам анализа прочих внеоборотных и оборотных активов

в документах, содержащих анализ финансового состояния должника, дополнительно указывается эффективность их использования и возможность реализации.

По результатам анализа активов в документах, содержащих анализ финансового состояния должника, указываются следующие показатели, используемые для определения возможности восстановления его платежеспособности:

• балансовая стоимость активов, принимающих участие в производственном процессе, при выбытии которых невозможна основная деятельность должника (первая группа);
• налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, а также активы, реализация которых затруднительна (вторая группа);
• балансовая стоимость имущества, которое может быть реализовано для расчетов с кредиторами, а также покрытия судебных расходов и расходов на выплату вознаграждения арбитражному управляющему (третья группа), определяемая путем вычитания из стоимости совокупных активов (итог баланса должника) суммы активов первой и второй групп.

Анализ пассивов проводится в целях выявления внутрихозяйственных резервов обеспечения восстановления платежеспособности, выявления обязательств, которые могут быть оспорены или прекращены, выявления возможности проведения реструктуризации сроков исполнения обязательств. Он осуществляется по группам статей баланса должника и состоит из анализа капитала, резервов, долгосрочных и краткосрочных обязательств.

По результатам анализа капитала и резервов в документах, содержащих анализ финансового состояния должника, указываются сведения о размере и правильности формирования уставного капитала, добавочного капитала, резервного капитала, фондов социальной сферы, целевого финансирования и поступлений, размере нераспределенной прибыли или непокрытого убытка прошлых лет и в отчетном году.

По результатам анализа долгосрочных и краткосрочных обязательств в документах, содержащих анализ финансового состояния должника, указываются:

• поквартальные изменения состава и величины обязательств в течение не менее чем двухлетнего периода, предшествовавшего возбуждению производства по делу о банкротстве, и периода проведения в отношении должника процедур банкротства и их доля в совокупных пассивах на соответствующие отчетные даты;
• обоснованность обязательств, в том числе обоснованность задолженности по обязательным платежам;
• обоснованность деления обязательств на основной долг и санкции;
• обязательства, возникновение которых может быть оспорено;
• обязательства, исполнение которых возможно осуществить в рассрочку;
• возможность реструктуризации обязательств по срокам исполнения путем заключения соответствующего соглашения с кредиторами.

В документах, содержащих анализ финансового состояния должника, кроме сведений об обязательствах, срок исполнения которых наступил, указываются сведения об обязательствах, срок исполнения которых наступит в ближайший месяц, 2 месяца, квартал, полугодие, год.

Арбитражный управляющий проводит анализ возможности безубыточной деятельности должника, изменения отпускной цены и затрат на производство продукции, результаты которого указываются в документах, содержащих анализ финансового состояния должника.

изменения отпускной цены

• возможность реализации товаров, выполнения работ, оказания услуг по более высокой цене (для прибыльных видов деятельности);
• возможность реализации товаров, выполнения работ, оказания услуг по цене, обеспечивающей прибыльность и поступление денежных средств от реализации при существующем объеме производства (по каждому из убыточных видов деятельности).

По результатам анализа возможности изменения затрат на производство продукции в документах, содержащих анализ финансового состояния должника, указываются:

• статьи расходов, которые являются необоснованными и непроизводительными;
• мероприятия по снижению расходов и планируемый эффект от их реализации;
• затраты на содержание законсервированных объектов, мобилизационных мощностей и государственных резервов;
• сравнительная характеристика существующей структуры затрат и структуры затрат в календарном году, предшествующем году, в котором у должника возникли признаки неплатежеспособности. В целях определения возможности безубыточной деятельности

должника арбитражный управляющий анализирует взаимосвязь следующих факторов:

• цены на товары, работы, услуги;
• объемы производства;
• производственные мощности;
• расходы на производство продукции;
• рынок продукции;
• рынок сырья и ресурсов.

По результатам анализа возможности безубыточной деятельности должника арбитражный управляющий обосновывает в документах, содержащих анализ финансового состояния должника, следующие выводы:

• если реализация товаров, работ, услуг по ценам, обеспечивающим безубыточную деятельность, невозможна в силу наличия на рынке товаров, работ, услуг других производителей, предлагаемых по более низким ценам, или увеличение объема выпуска продукции невозможно в силу насыщенности рынка или ограниченности производственных мощностей и рынка сырья, то данный вид деятельности или выпуск продукции данного вида (наименования) нецелесообразен и безубыточная деятельность невозможна;
• если реализация товаров, работ, услуг по ценам, обеспечивающим безубыточную деятельность, возможна и (или) возможно увеличение объема выпуска продукции, то данный вид деятельности или выпуск продукции данного вида (наименования) целесообразен и безубыточная деятельность возможна;
• если возможно достижение такого объема производства и реализации товаров, работ, услуг, при котором выручка от продажи превышает сумму затрат, и сумма доходов от основной деятельности, операционных доходов, внереализационных доходов превышает сумму расходов по основной деятельности, операционных расходов, внереализационных расходов, налога на прибыль и иных обязательных аналогичных платежей, то безубыточная деятельность возможна.

При проведении финансового анализа арбитражным управляющим проверяется соответствие деятельности должника нормативным правовым актам, ее регламентирующим. В документах, содержащих анализ финансового состояния должника, указывается информация о выявленных нарушениях.

После проведения анализа финансового состояния в зависимости от масштабов кризисного состояния разрабатываются пути возможного выхода из него.

Основные процедуры, применяемые в отношении неплатежеспособных организаций, сводятся к досудебным и судебным. При проведении судебных процедур важная роль отводится финансовому оздоровлению. Досудебная санация инициируется самим должником, носит предупредительный характер, полностью согласуется с целями и интересами организации, подчинена задачам антикризисного управления и сочетается с осуществляемыми мерами внутренней финансовой стабилизации. В частности, досудебные процедуры несостоятельности связаны с реструктуризацией задолженности товаропроизводителя, реструктуризацией самого производства и предприятия.

Под реструктуризацией задолженности понимают рассрочку или отсрочку платежа по задолженности, списание части задолженности, пересчет пени. Эти процедуры осуществляются руководителем и главным бухгалтером организации, с одной стороны, представителями кредитора - с другой.

Реструктуризация производства представляет собой совокупность мер, направленных на восстановление платежеспособности организации, не связанных с реорганизацией, учреждением новых организаций. К таким мерам относятся реальная оценка активов организации, продажа, передача их в аренду, консервация неиспользуемых или неэффективно применяемых основных средств, адаптация структуры производства к спросу, изменение организации производства и управления и т.п.

Под реструктуризацией предприятия (как имущественного комплекса) подразумевают совокупность мер, направленных на восстановление платежеспособности организации, сопровождаемых реорганизацией, учреждением новых предприятий, проведением прочих мер, связанных с изменением организации как имущественного комплекса.

После проведения указанных мероприятий цель считается достигнутой, если удалось нормализовать хозяйственную деятельность организации и избежать объявления организации-должника банкротом с последующей ее ликвидацией.

В отличие от реорганизационных процедур применение ликвидационных мер ведет к прекращению деятельности организации- банкрота. Целью ликвидационных процедур является удовлетворение обоснованных требований кредиторов к организации-должнику. Порядок проведения ликвидации и очередность удовлетворения требований кредиторов определены в Федеральном законе «О несостоятельности (банкротстве)».

Контрольные вопросы

• 1. Какие подходы прогнозирования вероятности банкротства организаций имеются в РФ?
• 2. Что является признаком неудовлетворительной структуры баланса согласно официальной методике оценки удовлетворительности структуры баланса?
• 3. В чем суть двухуровневой системы В. Ковалева?
• 4. Какие показатели рекомендуют к использованию Методические указания по проведению анализа финансового состояния организаций, утвержденные в 2001 г.?
• 5. Какие типы финансовой устойчивости используются при оценке финансового состояния?
• 6. С какой целью рассчитывается показатель «чистые активы»?
• 7. В чем суть методики Л.В. Донцовой и Н.А. Никифоровой?
• 8. На чем основана комплексная модель оценки риска банкротства предприятия Г.А. Хайдаршиной?
• 9. Какая модель диагностики банкротства была разработана учеными Казанского государственного технологического университета?
• 10. В чем суть метода суммы мест?
• 11. В чем суть метода расстояний?
• 12. Охарактеризуйте методику рейтинговой оценки финансового состояния промышленного предприятия И.С. Крылова.
• 13. Опишите четырехфакторную модель прогноза риска банкротства (модель К), разработанную учеными Иркутской государственной экономической академии.
• 14. Приведите шестифакторную дискриминантную модель для прогнозирования банкротства сельскохозяйственных товаропроизводителей С.А. Кучеренко.
• 15. Опишите модель разработанную в Московском государственном университете печати.
• 16. Приведите четырехфакторную модель прогнозирования банкротства торгово-посреднических экономических организаций А.Д. Беликова и Лео Хао Суана.
• 17. Опишите двухфакторную модель прогнозирования банкротства предприятий среднего класса производственного типа А.Д. Беликова и Лео Хао Суана.
• 18. Охарактеризуйте дискриминантную модель, разработанную О.П. Зайцевой.
• 19. Приведите 4- и 5-факторные модели А. В. Постюшкова.
• 20. В чем суть трех аналитических моделей оценки гипотетического банкротства, разработанных А.В. Колышкиным?
• 21. Что позволяет оценить использование модели Г. Давыдовой и А. Беликова?
• 22. На чем построена и как выглядит многокритериальная детерминированная методика Д.А. Ендовицкого и М.В. Щербакова?
• 23. Какую модель предложили Д. Анисинкова и Е. Станиславчик?
• 24. В чем суть комплексной сравнительной рейтинговой оценки финансового состояния А.Д. Шеремета и Р.С. Сайфулина?
• 25. Какая дискриминантная факторная модель диагностики риска банкротства сельскохозяйственных организаций рекомендована авторами из Республики Беларусь?
• 26. Какую логит-регрессионную модель предлагает автор Г. В. Савицкая?
• 27. В чем заключается основная суть правил проведения арбитражным управляющим финансового анализа, утвержденные постановлением Правительства РФ от 25.06.2003 № 367?
• 28. С какой целью арбитражным управляющим проводится финансовый анализ?
• 29. На основании чего арбитражным управляющим проводится финансовый анализ?
• 30. Что должно быть указано в документах, содержащих анализ финансового состояния должника?
• 31. Какие основные показатели используются для расчета коэффициентов финансово-хозяйственной деятельности должника?
• 32. Какие коэффициенты, характеризующие платежеспособность, рассчитываются арбитражным управляющим в ходе финансового анализа организации-должника?
• 33. Какие коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость, рассчитываются арбитражным управляющим в ходе финансового анализа организации-должника?
• 34. Какие коэффициенты, характеризующие деловую активность, рассчитываются арбитражным управляющим в ходе финансового анализа организации-должника?
• 35. Как проводится анализ внутренних условий деятельности должника? Что представляет собой анализ рынков, на которых осуществляется деятельность должника?
• 36. С какой целью арбитражным управляющим проводится анализ активов и пассивов должника?
• 37. Какие стороны деятельности должника еще должен проанализировать арбитражный управляющий?
• 38. Взаимосвязь каких факторов анализирует арбитражный управляющий в целях определения возможности безубыточной деятельности должника?
• 39. Что должно быть разработано после проведения анализа финансового состояния в зависимости от масштабов кризисного состояния?
• 40. Что понимается под реструктуризацией задолженности?
• 41. Что такое реструктуризация производства?
• 42. Что понимается под реструктуризацией предприятия как имущественного комплекса?

Г. В. Кальварский канд.эк.н., доцент, профессор кафедры антикризисного управления Международного банковского института, эксперт Арбитражного суда Санкт-Петербурга и Ленинградской области
Н. А. Львова канд.эк.н., доцент кафедры теории кредита и финансового менеджмента экономического факультета СПбГУ, в прошлом сотрудник ФСФО России
Журнал «Эффективное антикризисное управление » №3 за 2013 год

Финансовая диагностика кризисного предприятия не ограничивается анализом его финансового положения. Как правило, банкротство происходит не потому, что предприятие становится неплатежеспособным и финансово неустойчивым, а из-за того, что рынок перестает в него «верить» . Хронически убыточное предприятие, не оправдывающее основную цель своего существования, вряд ли будет реабилитировано в кризисной ситуации. Итак, следующим ключевым направлением финансовой диагностики выступает анализ рентабельности. «Правила проведения арбитражным управляющим финансового анализа» предусматривают оценку коэффициента рентабельности активов и нормы чистой прибыли, отнесенных законодателем к группе коэффициентов деловой активности (табл. 5):

Таблица 5. Коэффициенты, характеризующие деловую активность кризисного предприятия (составлена по: )

На наш взгляд, состав показателей рентабельности должен быть расширен как минимум за счет показателя рентабельности собственного капитала (return on equity, ROE), зачастую выступающего отправной точкой комплексного декомпозиционного анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия . Весьма полезной в этом отношении представляется модель рентабельности собственного капитала Дюпон (DuPont ROE Model): ROE = (Pn / S) (S / A) (A / E), где Pn – чистая прибыль; S – выручка; A – активы; Е – собственный капитал.

Факторный анализ рентабельности собственного капитала, проведенный с учетом отраслевой специфики предприятия, позволит получить предварительное представление о возможных направлениях антикризисного управления. Как видно из формулы, рентабельность собственного капитала предприятия определяется тремя факторами: рентабельностью продаж, оборачиваемостью активов и финансовым левериджем. Данные факторы обобщают не только все стороны финансово-хозяйственной деятельности предприятия, но и его бухгалтерскую отчетность: «…первый фактор обобщает «Отчет о прибылях и убытках», второй – актив баланса, третий – пассив баланса» . Успешным является предприятие, активно вовлекающее в хозяйственный оборот имеющиеся средства для производства рентабельной продукции, эффективно управляющее финансовой структурой.

Подытоживая вышесказанное, отметим, что экономический смысл диагностики кризисного предприятия в настоящее время воспринимается, как правило, формально, финансовый анализ превращается в рутинную техническую процедуру. С нашей точки зрения, было бы целесообразно руководствоваться принципом приоритета экономического содержания над юридической формой. Представляется, что соблюдение данного принципа является залогом качества финансовой диагностики, а следовательно, повышает эффективность антикризисного управления. Кроме того, методика финансовой диагностики должна отвечать конкретным условиям хозяйствования, то есть необходимо следовать не только принципам полноты и достоверности, но и принципу существенности, по возможности полагаясь на грамотное и неангажированное экспертное суждение.

Список литературы:

17. Fabozzi F. J. Bond markets, analysis and strategies. 6-th ed. New Jersey: Pearson Prentice Hall, 2006.760 с.

18. http://www.creditrisk.ru Falkenstein E. RiskCalcTM for Private Companies: Moody"s Default Model. N. Y., 2000

. http://www.creditrisk.ru/publications/files_attached/Moodys_Default_Model.pdf .

19. Palepu K . G., Healy P. M., Bernard V. L . et al. Business Analysis and Valuation. IFRS Edition. London: Thomson Learning, 2007. 788 p.

Документ утратил практическую ценность в связи с постановлением Правительства РФ от 15.04.03 г. № 218, отменяющим постановление Правительства РФ «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий» от 20.05.94 г. № 498.

SWOT-анализ предприятия предполагает оценку наиболее значимых факторов, которые определяют его финансово-хозяйственную деятельность и делятся на четыре группы: сильные стороны (Strengths), слабые стороны (Weaknesses), возможности (Opportunities) и угрозы (Threats). Первая и вторая группы факторов являются внутренними, третья и четвертая – внешними.

Согласно методике, коэффициент текущей ликвидности отражает обеспеченность оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения обязательств.

Коэффициент текущей ликвидности рассчитывается как отношение оборотных активов к величине краткосрочных обязательств.

Документ утратил силу начиная с годовой бухгалтерской отчетности за 2011 г. в связи с изданием Приказа Минфина РФ от 22.09.2010 № 108н.

Анализ трактовок платежеспособности предприятия с позиций теории динамического баланса (допущение о непрерывности деятельности) и теории статического баланса (допущение о ликвидации) представлен в работах М. Л. Пятова, см., например: .

Коммерческий кредит представляет собой кредит в том числе в виде аванса, предварительной оплаты, отсрочки и рассрочки оплаты товаров, работ или услуг, предусмотренный договорами, исполнение которых связано с передачей в собственность другой стороне денежных сумм или других вещей, определяемых родовыми признаками .

Отметим, что продолжительность производственного, операционного и финансового циклов предприятия имеет существенную отраслевую специфику. Сведения, необходимые для оценки соответствующих среднеотраслевых значений, ежегодно публикуются Росстатом, например, в статистическом сборнике «Финансы России».

«Факты хозяйственной деятельности организации относятся к тому отчетному периоду, в котором они имели место, независимо от фактического времени поступления или выплаты денежных средств, связанных с этими фактами (допущение временной определенности фактов хозяйственной деятельности)» .

Подробнее о трактовках и методических основах анализа финансовой устойчивости см.: .

В соответствии с данным правилом методические основы анализа финансовой устойчивости фирмы представлены так называемыми структурными моделями, наиболее известными из которых являются модели КМВ-Мертона. Достаточно подробную характеристику структурных моделей прогнозирования дефолта см.: . О логике и особенностях моделей КМВ-Мертона см.: . Структурные модели широко используются в развитых странах, однако сфера их применения ограничена оценкой финансовой устойчивости публичных компаний, котирующих свои акции на ликвидном фондовом рынке, и, следовательно, структурные модели вряд ли могут быть рекомендованы в качестве универсального инструмента финансовой диагностики российских предприятий.

По статистике агентства Moody"s, в среднем за год банкротится около 1,5% фирм, тогда как отрицательное значение чистых активов по балансовым оценкам наблюдается в среднем у 10,0% фирм .

Отметим, что анализ деловой активности предприятия, представленный преимущественно анализом коэффициентов оборачиваемости, часто выделяется в отдельный блок анализа результатов финансово-хозяйственной деятельности наряду с анализом прибыльности и рентабельности.

Подробный алгоритм декомпозиционного финансового анализа на основе моделей Дюпон см.: . Альтернативную модель декомпозиционного анализа рентабельности см.: .